双汇MBO悬念落地。

　　廓清这一复杂的股权腾挪路径的，正是双汇自己。

　　12月30日晚，双汇集团下属上市公司双汇发展（000895.SZ）发布的公告显示，通过于2007年10月在英属维尔京群岛设立的公司Rise Grand，双汇集团及其关联企业约300名员工在三年前已经间接持有了双汇国际（shuanghui international，一家在境外注册的公司）31.82%的股权，并进而持有双汇发展16.37%的股份，仅次于双汇发展第一大股东鼎晖。

　　在这份员工持股名单中，双汇集团董事长万隆、双汇发展董事长张俊杰等高管赫然在列。其中万隆为Rise Grand 第一大股东，持有14.4%股权。

　　知情人士透露，Rise Grand在成立后不久便获得了这部分股权，但一直未予披露。双汇发展在此次公告中对此表示歉意。

　　其实管理层持股的努力早在2006年双汇引入高盛及鼎晖前即已显出端倪。当年，市场曾盛传，高盛等正是靠与万隆等管理层的默契才击败JP摩根；而双汇发展原来的第二大股东海宇投资，一度也被外界看作双汇管理层的持股公司。

　　蛰伏三年，双汇管理层持股大局初定。万隆等管理层由已由“运营”上升到“资本”。当然这完美一跃的背后，当地政府的支持始终存在。

　　漯河当地政府人士就表示，漯河市政府对双汇集团管理层持股一直持“原则支持”的态度。“可以说，进行到这一步（管理层持股），双汇的体制改革才算是彻底完成了。”

　　管理层持股线路图

　　双汇发展发布的这则迟来的公告，终于将外界猜测三年之久的管理层持股路线图描述清楚。

　　厘清这一复杂路线图，需要先回到高盛等入主后的2007年。

　　2007年6月，高盛和鼎晖，经由双方在香港组建的合资公司“罗特克斯”，最终从漯河市国资委手中接手双汇集团和双汇发展控股权。

　　而此后不久，另一宗对双汇集团关联公司（未上市资产）的收购，已在悄然进行——相比前者的沸沸扬扬，这后一宗收购极为隐秘。只有少数对大双汇架构熟悉的人士才明了其意义。

　　一位知情人士对本报记者透露，双汇集团及双汇发展，仅仅是“大双汇”体系中的一小部分而已。

　　据其介绍，大双汇实质上是一个“包括上游屠宰到下游包装印刷的多家实体公司、多种所有制产权组成的联合体”。上世纪90年代，双汇在自有资金短缺、融资困难的情况下，先后引进了香港华懋集团、日本火腿集团、美国杜邦等16家外商企业。

　　“实际上，在高盛、鼎晖收购之前，大双汇共有64个实体公司，其中国有独资4家，国资控股9家，国资参股的有20多家。”2007年6月，漯河市国资委转让给高盛和鼎晖的，只是其中的“国有独资公司及其对外投资部分”，也即双汇集团。